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2018
04-11

我们不能逃离我们的'土拨鼠日'恢复


我永远不会原谅Punxsutawney菲尔过去六周寒冷的天气,但经济会。

过去五年一直是土拨鼠日的复苏。我们每天都会醒来,希望这将是经济终于回暖的一天。每天,我们醒来时听到Sonny和Cher在玩96755462,发现它没有。无论发生什么事,工作机会增长率都保持在2%左右。

除了外面很冷 - 也许。在12月和1月,当我们发现一阵北极空气的感觉时,就业增长低于这个好到但不够好的水平。我们在恢复期间已经习惯了每月180,000个工作岗位,平均得到94,000个工作岗位。这更令人震惊,因为它再次看起来像是经济可能,可能在极地漩涡袭来之前加速。

所以问题是这种增长放缓是否是现在非常寒冷的冬季对经济造成的伤害,或者是对它造成更大的伤害。

那么,二月份的就业报告告诉我们,可能发生的放缓是因为外面的天气非常可怕。 2月份经济增加了17.5万个就业岗位,比我们原先预计的12月和1月增加25,000个。失业率高达6.7%,但部分原因在于有更多人找工作,并没有放弃。现在,人们并没有因为寒冷而购物或出门,但当天气变好时,情况就会改变。它已经开始。换句话说,经济自复苏开始以来几乎一样。

这里有一个最后一课:不要对数月的数据反应过度。数字很​​嘈杂,任何加速或减速可能都不是。以去年年底据称发生的“加速”为例。它可能只存在于最初的估计中,因此在我们的脑海中。但随后这些数据被修正下来,所以这一波动消失了,正如Tim Duy所指出的那样,使得我们的“放缓”不仅仅是稳定增长。

如果我们使用更好的季节性调整,它实际上会比我们意识到的更稳定。这是一个忏悔:你听到的工作数字实际上并不是经济增加或减少的工作数量。与相比,经济增加或失去了多少工作岗位,我们预计在这一年的这个时候。正如我之前解释的,Lehmangeddon抛弃了这些调整,因为他们使用的模型假设一个非常寒冷的冬天,而不是一代三代的金融危机,导致所有的失业。因此,模型之后开始过度补偿,冬天增加了太多的工作,夏天增加了太多的工作。但是现在这种情况已经持续了很长时间,以至于他们在另一个方面过度补偿 - 尽管没有那么多 - 从冬季带走太多的工作。

我们可以通过使用更多数据进行调整来解决此问题。乔纳森赖特在布鲁金斯学会做了这件事,发现2月份经济可能增加了21.1万,而不是17.5万。没有放缓。这只是一个统计幻象。

所以不要忘记你的赃物,因为今天天气很冷。但是,一旦明天开始升温,经济复苏将回到昨天的状态 - 并且从开始的每一天开始。土拨鼠日还没有结束。